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本周“牛市旗手”持續(xù)震蕩活躍，盤中接連嘗試沖鋒，盡管未能延續(xù)此前漲勢如虹的走勢，依然彰顯韌性。截至8月17日收盤，券商ETF（512000）日線四連陽，持續(xù)護盤。

(相關資料圖)

近期券商漲勢放緩主要源于上周交易所推出的“活躍資本市場”舉措不及預期，疊加板塊前期已積累一定漲幅，部分投資者有一定“恐高”情緒，行情進入分歧時間。

復盤歷次券商板塊行情表現(xiàn)，若將本輪行情認定為與過去三年同樣的小級別脈沖，則當前漲幅已然可觀；但若將其看作類似2012、2019年政策推動的大級別行情，預期漲幅則有望迎來更大空間。那么如何看待本輪行情級別？后續(xù)如何有效參與本輪行情博弈?

【當前板塊已具備歷次黃金賽點行情所需的政策條件，不可低估】

以史為鑒，歷次券商黃金賽點行情離不開貨幣寬松+資本市場改革的政策條件。本周央行宣布MLF利率和逆回購利率分別下調15個和10個基點，降息降準不僅打響逆周期調控發(fā)令槍，更提供了充裕流動性，是歷次券商黃金賽點行情的重要催化。

資本市場改革方面，從轉融資利率的優(yōu)化、融資融券的標的擴大、結算備付金比例的下調等一系列政策都在邊際上改善了市場交易活躍度，政策的持續(xù)性已經(jīng)得到驗證，另一方面，監(jiān)管層也在廣泛征求活躍資本市場意見。東吳證券指出，有理由相信我們處于政策窗口期的初期，未來圍繞投資端、融資端、交易端的改革仍然值得期待。

華創(chuàng)證券也表示，政策不會是“一招鮮”，而是“組合拳”。100+1不會是最后一項政策，更多政策措施仍有期待，券商或有望走出黃金賽點行情，不可低估本輪行情。

【公募二季度配置占比顯著偏低，板塊估值仍具安全性】

根據(jù)公募基金二季報，二季度主動權益基金在券商板塊的配置比例僅為0.37%，處于歷史絕對低位，且低配比例位居所有行業(yè)首位，后續(xù)在利好政策的持續(xù)催化下，公募基金配置券商股的空間或較大。

估值方面，當前板塊PB估值約為1.5X左右，處于近5年以來的40%左右分位點，但部分龍頭券商和特色券商的PB估值水平仍在1.1x-1.2x左右，仍有較大的修復空間，板塊整體具備不錯的安全性。

華創(chuàng)證券表示，立足中期視角，當前券商板塊無論從政策落地，還是板塊行情等維度出發(fā)，仍有較高的配置價值。短期估值雖有回升，但無需有過度的估值焦慮，當前持有勝率或仍然較高。

【政策出臺前或是最佳布局期，各路資金積極布局】

市場持續(xù)縮量背景下，“活躍資本市場，提升投資者信心”勢在必行。市場分析人士指出，縮量的“壓力”會轉化為政策的“動力”，當前正處在市場“高期待”和政策“緩落地”之間。券商ETF（512000）基金經(jīng)理豐晨成表示，在市場成交量還沒明確上臺階之前，板塊仍處在風險偏好修復、政策預期逐漸升溫的“蜜月期”。政策出臺之前或是券商最佳的窗口布局期。

值得注意的是，行情短期震蕩整理，資金卻不改積極布局的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，近20日申萬二級證券板塊有17日獲主力資金增倉，累計高達744.07億元，高居所有申萬二級行業(yè)首位。

板塊代表ETF近期也獲資金回流布局，券商ETF（512000）終結連日來的流出態(tài)勢，昨日獲資金凈流入3891萬元，或顯示資金面對板塊后市行情的信心回暖。

看好券商板塊本輪行情持續(xù)性的投資者可以重點關注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

本文源自：金融界