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環(huán)球快看點丨如何看待醫(yī)藥板塊調(diào)整與投資機會?基金經(jīng)理:生物醫(yī)藥28倍的估值頗具配置性價比
發(fā)布時間:2023-04-03 16:15:51 文章來源:金融界


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春節(jié)后醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整,而近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈,作為創(chuàng)業(yè)板權重板塊的醫(yī)藥板塊仍持續(xù)調(diào)整,如何看待板塊的調(diào)整?集采對醫(yī)藥板塊有何影響?后市機會又該如何把握?

據(jù)創(chuàng)金合信大健康混合基金經(jīng)理毛丁丁分析,板塊持續(xù)調(diào)整我們認為有以下幾個原因:

首先,新冠疫情風險顯著消退,春節(jié)后新冠疫情基本匿跡,醫(yī)藥板塊被視為與疫情強相關的板塊,隨著疫情的消退,市場對于醫(yī)藥板塊的關注度降低。

其次,去年底開啟的反彈行情下,市場對醫(yī)藥板塊內(nèi)的一些細分領域抱有較高的預期,但春節(jié)后基本面的修復明顯滯后,這主要體現(xiàn)在兩個方面。一是,一季度板塊內(nèi)疫后復蘇的細分領域恢復速度低于市場預期,主要體現(xiàn)在消費醫(yī)療、院內(nèi)診療等方向;二是,去年底市場預期很高的醫(yī)療設備、貼息貸款政策落地情況低于預期,相關醫(yī)療設備板塊有所調(diào)整;

再者,春節(jié)后至今,海外聯(lián)儲持續(xù)加息的負面效應顯現(xiàn),市場對全球流動性的預期從交易寬松轉(zhuǎn)為交易收緊,同時硅谷銀行等事件也沖擊了國內(nèi)外的融資環(huán)境及流動性預期,這對于創(chuàng)新藥板塊、CXO板塊都形成較大的沖擊;此外,2月份以來全市場集中交易中特估及人工智能板塊,存量格局下,醫(yī)藥板塊成為提款機,加劇了上述細分領域的調(diào)整。

從基本面看,當下集采對于醫(yī)藥行業(yè)的邊際影響持續(xù)減弱,毛丁丁認為醫(yī)藥板塊在未來仍然將維持分化的格局,重點在于找尋其中結(jié)構(gòu)性的機會,我們依舊將關注重點置于創(chuàng)新型器械、創(chuàng)新藥、CXO等長期成長特征更為顯著、且受政策影響更小的領域。

從市場來看,當下板塊極致分化的行情料應難以持續(xù),隨著海外流動性風險的緩和,成長風格的估值壓制有望得以持續(xù)釋放。而醫(yī)藥板塊經(jīng)過此輪調(diào)整,當前生物醫(yī)藥指數(shù)(申萬一級)PE約為28倍,處于8%的五年期歷史分位數(shù),已頗具配置性價比。在向下有底、長坡厚雪的邏輯支持下,我們依然堅定看好醫(yī)藥板塊的未來表現(xiàn)。

本文源自:金融界

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