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今年以來，權(quán)益市場出現(xiàn)上漲行情，去年遭遇“股債雙殺”的“固收+”基金迎來業(yè)績修復(fù)，超九成產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，去年虧錢的產(chǎn)品近半數(shù)已收復(fù)失地。

多位基金經(jīng)理表示，權(quán)益市場回暖，帶動固收多策略產(chǎn)品持倉的中轉(zhuǎn)債和股票上漲，疊加債券市場環(huán)境有所緩和，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績提升。往后看，今年“固收+”策略的整體環(huán)境也將好于去年。

(資料圖片)

年內(nèi)“固收+”超九成正收益

近半數(shù)已回本

開年來，權(quán)益市場有所復(fù)蘇，債市逐漸趨穩(wěn)，“固收+”基金迎來業(yè)績修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，包括二級債基、偏債混合型基金在內(nèi)的1200多只（不同份額分開計算）“固收+”基金，95%的產(chǎn)品取得正收益。

截至3月10日，由厲騫管理的華商豐利增強定開A今年以來回報達到7.78%，恒生前海恒源天利A、新華雙利A、光大安誠A、華商恒益穩(wěn)健、光大添益A、建信雙息紅利A等10多只產(chǎn)品都收獲5%以上的收益。

據(jù)記者統(tǒng)計，已有420只去年虧損的“固收+”基金轉(zhuǎn)為正收益，占當(dāng)年虧損基金數(shù)量的46.11%。

談及管理的“固收+”基金業(yè)績的快速回本，光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監(jiān)黃波認為主要兩方面原因：一是開年以來權(quán)益市場上漲，帶動固收策略持倉中轉(zhuǎn)債和股票的上漲。二是經(jīng)歷去年底債市回調(diào)之后，近期債券市場環(huán)境有所緩和，債市出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢。

興業(yè)基金固定收益投資部混合資產(chǎn)投資團隊副總監(jiān)丁進表示，開年以來“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)良好，一是由于信用債市場在經(jīng)歷了2022年11~12月的沖擊之后，流動性風(fēng)險得到釋放，中短端信用債收益率大幅回落，信用債資產(chǎn)價格快速上漲；二是股票及可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)受到經(jīng)濟增長預(yù)期修復(fù)的提振出現(xiàn)上漲，滬深300最多漲近10%，目前仍有可觀漲幅，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲3%左右，股債雙強行情使得“固收+”產(chǎn)品業(yè)績回血明顯。

永贏基金表示，“固收+”產(chǎn)品具有較好的靈活性和主動性，基金經(jīng)理可根據(jù)宏觀及市場行情靈活調(diào)整倉位。今年以來，股債市場整體較去年有所回暖，上證指數(shù)漲了5.09%，中債-綜合財富指數(shù)上漲0.65%，市場修復(fù)疊加多資產(chǎn)搭配的優(yōu)勢助力“固收+”基金實現(xiàn)業(yè)績上漲。

“固收+”投資環(huán)境改善

不過，“固收+”基金回血并非同步，該類產(chǎn)品業(yè)績差逐步擴大，首尾相差超過11個百分點。

“業(yè)績相差較大主要是‘固收+’產(chǎn)品的定義和權(quán)益品種倉位的不同所導(dǎo)致的。去年，監(jiān)管對‘固收+’產(chǎn)品的投資界定做出明確，即權(quán)益投資占比必須在10%~30%之間，都是‘固收+’產(chǎn)品，權(quán)益品種的倉位可以相差較多。”黃波指出，在“固收+”產(chǎn)品被明確定義之前，對于部分一級債基、二級債基、偏債混或者靈活配置基金等，基金經(jīng)理也會參照管理“固收+”的策略去管理，導(dǎo)致部分投資者對此類產(chǎn)品與“固收+”產(chǎn)品產(chǎn)生混淆。在面對不同市場環(huán)境調(diào)整大類資產(chǎn)配置時，不同公司不同基金經(jīng)理的策略也不一樣，這也造成了“固收+”產(chǎn)品業(yè)績的不同表現(xiàn)。

上海一位“固收+”基金經(jīng)理表示，對“固收+”基金而言，“+”的部分涉及股票、新股、股指期貨、轉(zhuǎn)債、國債期貨等各類資產(chǎn)增強策略，對于策略的具體使用會影響收益水平和波動率。同時，“固收+”基金非?？简灩芾砣说娘L(fēng)控和資產(chǎn)配置能力，以及把握結(jié)構(gòu)性機會的能力，這些能力最終會體現(xiàn)在基金業(yè)績上。

丁進認為，盡管開年至今僅僅2個多月，但把不同資產(chǎn)的表現(xiàn)和配置風(fēng)格結(jié)合起來就會看到較大的業(yè)績差異。債券資產(chǎn)方面，信用債表現(xiàn)優(yōu)異，但短期限利率債和存單上行明顯，產(chǎn)生了資本利得虧損；股票資產(chǎn)方面，行業(yè)首尾差異接近30%，計算機，通信等行業(yè)上漲超過20%，去年表現(xiàn)相對良好的金融、地產(chǎn)、消費服務(wù)等板塊則有一定下跌，基金管理人對債券類別選擇和對含權(quán)資產(chǎn)行業(yè)選擇的不同造成了明顯的業(yè)績差異。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年~2022年，“固收+”基金的平均業(yè)績分別為8.7%、8.22%、6.09%和-3.91%。

展望2023年，華商信用增強債券基金經(jīng)理厲騫表示，2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好?！皬臋?quán)益市場來看，地產(chǎn)、美債等核心矛盾有所改善，國內(nèi)經(jīng)濟回升趨勢較為確定。市場整體估值不高。從債券市場來看，預(yù)計全年利率市場整體或繼續(xù)以震蕩為主?！睂τ诤笫校瑓栻q表示可以關(guān)注兩大方向，一是受益于內(nèi)需改善的行業(yè)；還有新的發(fā)展格局下，安全以及“補短板”相關(guān)的行業(yè)。