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全球觀點(diǎn):A股2023年或在震蕩與反復(fù)中逐步修復(fù) 博時(shí)基金建議關(guān)注這三條主線
發(fā)布時(shí)間:2022-12-30 22:01:42 文章來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,12月28日,博時(shí)基金發(fā)布了2023年第一季度宏觀策略報(bào)告。博時(shí)基金指出,2023年第一季度市場核心關(guān)注點(diǎn)是海外通脹率的變化以及貨幣政策的響應(yīng),全球需求下降對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊,疫情的變化節(jié)奏以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,穩(wěn)增長政策的執(zhí)行和效果,民營房地產(chǎn)企業(yè)困境緩解程度、地產(chǎn)需求的恢復(fù)狀況。博時(shí)基金認(rèn)為,A股在震蕩與反復(fù)中逐步修復(fù),展望2023年,全A增速有望穩(wěn)中有升,建議關(guān)注“安全可控+景氣成長+復(fù)蘇預(yù)期”三大主線。

從海外經(jīng)濟(jì)看,高通脹背景下,美國和歐洲的央行貨幣政策大概率延續(xù)緊縮態(tài)勢,而美國11月份PMI下降到49,23年Q1歐美經(jīng)濟(jì)或?qū)⒗^續(xù)下行。企業(yè)利潤的下降會(huì)影響商品需求,美國從補(bǔ)庫轉(zhuǎn)入去庫階段,也會(huì)波及中國出口,報(bào)告預(yù)計(jì)中國出口仍將承壓,通脹去化的速度會(huì)比預(yù)期要更慢一些。


(資料圖)

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看,疫情導(dǎo)致11月經(jīng)濟(jì)整體走弱,根據(jù)工業(yè)增加值、服務(wù)指數(shù)、就業(yè)等相關(guān)數(shù)據(jù)分析,當(dāng)前保主體的趨勢已經(jīng)很明顯,有利于恢復(fù)購房者信心,也有利于開發(fā)投資。經(jīng)濟(jì)增長在短期存在壓力,中期仍在改善。

此外,中央提出著力提升信心、以消費(fèi)為首擴(kuò)大內(nèi)需。對(duì)明年并未設(shè)定較高的增長目標(biāo),要求“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)”工作,以達(dá)到“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”。預(yù)計(jì)2023年增長目標(biāo)會(huì)定在“5%左右”,預(yù)計(jì)2023年赤字率目標(biāo)很可能在3.0%或以上,專項(xiàng)債新增額度預(yù)計(jì)會(huì)增加到4萬億左右;2022年創(chuàng)設(shè)的政策性開發(fā)性金融工具在明年會(huì)擴(kuò)大規(guī)模。貨幣政策會(huì)保持寬貨幣寬信用的立場。

A股方面,博時(shí)基金在報(bào)告指出,A股在震蕩與反復(fù)中逐步修復(fù),2023年Q1繼續(xù)磨底,Q2開始逐步修復(fù),全A增速有望穩(wěn)中有升。從四季度資金結(jié)構(gòu)來看,部分資金主體出現(xiàn)逐步修復(fù)跡象。展望2023年,市場增量資金有望邊際抬升。

從行業(yè)來看,博時(shí)基金建議關(guān)注以下三點(diǎn)。一是關(guān)注景氣相對(duì)優(yōu)勢的變化。其中,景氣反轉(zhuǎn)方面,關(guān)注建筑材料非銀金融、電子和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)2023年盈利增速排名上行,出現(xiàn)景氣反轉(zhuǎn)特征;景氣改善方面,計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)盈利增速排名有所改善;景氣回落方面,主要集中于資源品行業(yè),煤炭、石油石化等行業(yè)盈利排名有所回落。

二是更加重視政策的指引。二十大報(bào)告將“國家安全”提升至事關(guān)“民族復(fù)興的根基”的高度。沿著二十大報(bào)告,重點(diǎn)關(guān)注新老能源、軍工、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、醫(yī)藥、種業(yè)等領(lǐng)域。

三是均衡配置“安全可控+景氣成長+復(fù)蘇預(yù)期”三大主線。圍繞安全、自主可控主線,關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備材料、信創(chuàng)、高端裝備等領(lǐng)域:在高景氣成長板塊,關(guān)注儲(chǔ)能、軍工、光伏等高景氣方向,以及滲透率有望突破的電池新技術(shù)等方向;穩(wěn)增長/復(fù)蘇預(yù)期板塊中,關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下優(yōu)先關(guān)注基建鏈投資機(jī)會(huì)地產(chǎn)鏈短期估值性價(jià)比有所下降,消費(fèi)。

港股方面,博時(shí)基金表示,短期波折中上行,Q2盈利觸底反彈后港股更具確定性關(guān)注國內(nèi)外政策受益與困境反轉(zhuǎn)方向。結(jié)構(gòu)上,2023年預(yù)期盈利改善靠前的方向主要包括四類:

一是受益于美元流動(dòng)性轉(zhuǎn)向的黃金與小金屬。短期市場的寬松預(yù)期明顯搶跑,2301~02美國進(jìn)入衰退、停止加息后此版塊彈性更大;

二是主要依賴國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善,同時(shí)在全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬背景下,分母端壓力有所釋放的泛消費(fèi)(包括互聯(lián)網(wǎng))、醫(yī)藥板塊。盈利觸底反彈、疫情形勢更為明朗的2302起機(jī)會(huì)更為確定;

三是政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的房地產(chǎn),中期困境反轉(zhuǎn)預(yù)期強(qiáng),但短期交易過于擁擠,適合調(diào)整完后再布局;

四是關(guān)注有中長期能源轉(zhuǎn)型邏輯支撐同時(shí)自身景氣能夠困境反轉(zhuǎn)的電力行業(yè)。

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