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全球訊息:泓德基金操昭煦:疫情受益板塊投資已基本結(jié)束 疫后增長邏輯正在形成
發(fā)布時間:2022-12-22 15:08:29 文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng)


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智通財經(jīng)APP獲悉,泓德基金操昭煦發(fā)文稱,擴大內(nèi)需綱要、中央經(jīng)濟工作會議等眾多利好都極大地有助于明年經(jīng)濟的復(fù)蘇,但政策面的利好,和實際股市運行并不完全同步。在消費板塊,目前消費板塊的估值處于近5年來的相對低位,加上消費賽道的長坡厚雪特點,雖然復(fù)蘇之路緩慢,但復(fù)蘇的方向是確定的,仍處于性價比相對較好的配置區(qū)間。在醫(yī)藥板塊,在12月中旬后,前期基于防疫物資緊缺、需求爆發(fā)的邏輯被打破,后續(xù)整個疫情受益板塊的主題投資已經(jīng)基本結(jié)束。但是展望未來中期內(nèi)的疫后增長邏輯正在形成,大部分醫(yī)療相關(guān)板塊實際在今年受疫情沖擊較大,明年或會確定性的迎來復(fù)蘇。

泓德基金基金經(jīng)理操昭煦表示,擴大內(nèi)需綱要、中央經(jīng)濟工作會議等眾多利好都極大地有助于明年經(jīng)濟的復(fù)蘇,有利于提振市場和投資者的信心。但政策面的利好,和實際股市運行并不完全同步。市場前期的上漲,或者來源于對利好政策的預(yù)期。當(dāng)預(yù)期落地后,或許有博弈資金的退出,市場也要看到基本面發(fā)生切實的利好后,或許才有繼續(xù)做多的動能。

泓德基金操昭煦認(rèn)為,近期的下跌,或許有以下幾個方面的原因:首先,疫情的影響。隨著前期疫情防控政策的優(yōu)化,限制措施的放開,多個城市進入感染高峰,短期內(nèi)消費場景、復(fù)工場景均受到阻礙。其次,中央經(jīng)濟工作會議文件出臺,前期埋伏的短期博弈資金退出,市場上出現(xiàn)一定量的空單,前期造好的國企改革、消費、房地產(chǎn)等板塊拋壓較大。

最后,11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐,受疫情的影響,11月社會消費品零售總額同比下降5.9%,較10月回落5.4個百分點。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長2.2%(扣除價格因素的實際增長率),較上期下降2.8個百分點,規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長-0.31%,較上期下降0.5個百分點。消費復(fù)蘇和復(fù)工復(fù)產(chǎn)之路相對曲折。社會融資規(guī)模19900億元,較去年同期少增6083億元,低于市場預(yù)期;新增人民幣貨款12100億元,同比少增600億元。綜上可推斷,當(dāng)前市場主體信心仍然不足。

具體到各板塊,泓德基金操昭煦認(rèn)為,

在消費板塊:受制于短期內(nèi)的疫情感染沖擊,線下消費場景的復(fù)蘇受阻,對餐飲、白酒等板塊構(gòu)成利空。但目前消費板塊的估值處于近5年來的相對低位,加上消費賽道的長坡厚雪特點,雖然復(fù)蘇之路緩慢,但復(fù)蘇的方向是確定的,仍處于性價比相對較好的配置區(qū)間。

在醫(yī)藥板塊:10月以來的2個多月里,醫(yī)藥板塊熱度很高,前期是政策因素的驅(qū)動,后期是疫情放開、奧密克戎流行推動的疫情防控相關(guān)主題投資,核心邏輯是疫情導(dǎo)致需求激增。但是在12月中旬后,出現(xiàn)了一些邊際變化,前期基于防疫物資緊缺、需求爆發(fā)的邏輯被打破,我們認(rèn)為后續(xù)整個疫情受益板塊的主題投資已經(jīng)基本結(jié)束。但是展望未來中期內(nèi)的疫后增長邏輯正在形成,大部分醫(yī)療相關(guān)板塊實際在今年受疫情沖擊較大,明年或會確定性的迎來復(fù)蘇。這些標(biāo)的在前期主題投資階段幾乎無漲幅,但其基于明年業(yè)績增長的基本面越來越凸顯,會是我們下階段重點關(guān)注的目標(biāo)。

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