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掌趣科技仍舊雷聲滾滾 56億元商譽(yù)幾乎計(jì)提殆盡
發(fā)布時(shí)間:2022-05-18 10:05:17 文章來(lái)源:騰訊網(wǎng)

短短4年間,掌趣科技將56億元商譽(yù)幾乎計(jì)提殆盡,導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)雷聲滾滾。

這下可以輕裝上陣了?

需要注意的是,公司老游戲已逐漸走到生命末期,收入日漸萎縮。重金投入的MMORPG類新游戲,測(cè)試數(shù)據(jù)難看,高投入很可能會(huì)打水漂;首次嘗試SLG游戲,即面臨嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),成敗具有不確定。

在游戲行業(yè)馬太效應(yīng)日趨明顯的當(dāng)下,中小游戲公司生存只會(huì)越來(lái)越艱難。

業(yè)績(jī)?cè)俦?/p>

不管投資者愿不愿意看到,掌趣科技(300315.SZ)依舊肉身滾雷,導(dǎo)致公司再度遍體鱗傷。

盡管,報(bào)告期內(nèi),公司有自研產(chǎn)品《全民奇跡2》上線中國(guó)大陸地區(qū)、《一拳超人:最強(qiáng)之男》韓國(guó)上線、代理產(chǎn)品《新斗羅大陸》上線日本地區(qū),期末累計(jì)運(yùn)營(yíng)游戲總計(jì)21款,但業(yè)績(jī)?nèi)耘f慘不忍睹。

2021年,公司營(yíng)業(yè)收入下降17.72%至14.72億元;歸母凈利潤(rùn)驟降492.67%至-12.45億元,扣非凈利潤(rùn)更是慘降1647.37%至-12.40億元。

游戲公司普遍具有高盈利能力,掌趣科技作為一家營(yíng)收超過(guò)10億元的游戲企業(yè),毛利率也超過(guò)75%,單純做業(yè)務(wù)不至于虧損如此。

那么,巨大的虧空究竟從何而來(lái)?

最主要來(lái)自商譽(yù)減值:經(jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估,旗下子公司天馬時(shí)空、玩蟹科技、上游科技,分別在該年度計(jì)提商譽(yù)減值損失8.37億元、3.53億元和1.77億元,合計(jì)13.67億元。

這一操作手法,與2018年發(fā)生在公司身上的一幕極為相似。

當(dāng)年,公司認(rèn)為,受國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管變化及部分被投資公司業(yè)務(wù)、人員調(diào)整等綜合因素影響,所投資企業(yè)估值下降,公司一舉計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備達(dá)33.80億元,導(dǎo)致當(dāng)年業(yè)績(jī)巨虧31.50億元。

資本之手

掌趣科技是一家用資本堆砌起來(lái)的游戲企業(yè)。

公司于2012年登陸創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)時(shí),已累計(jì)開(kāi)發(fā)了190余款游戲產(chǎn)品,代表作有手游《潛伏》、《格斗三國(guó)》;頁(yè)游《籃球經(jīng)理世界》與《足球經(jīng)理世界》等。

上市當(dāng)年,公司營(yíng)業(yè)收入僅有2.25億元,凈利潤(rùn)卻高達(dá)8230萬(wàn)元,可以稱得上“小而美”。

初登資本市場(chǎng),公司就舉起資本大棒,在游戲行業(yè)瘋狂掃貨。

2013年2月,公司以8.1億元對(duì)價(jià),收購(gòu)動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán);幾個(gè)月后,再砸25.53億元拿下玩蟹科技100%股權(quán)和上游信息70%股權(quán)。

公司很快嘗到了并購(gòu)帶來(lái)的甜頭。2014年,營(yíng)收規(guī)模飆升至7.75億元,歸母凈利潤(rùn)突破3億元。

快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī),讓公司并購(gòu)越來(lái)越大膽。

2015年2月,公司再以30.41億元對(duì)價(jià),將天馬時(shí)空80%股權(quán)和上游信息剩余30%股權(quán)收入囊中,營(yíng)收規(guī)模一舉突破10億元,在2018年達(dá)到頂峰,接20億元。

持續(xù)并購(gòu)增厚業(yè)績(jī)的同時(shí),也給公司埋下了巨大的隱患。

2015年,公司商譽(yù)累計(jì)達(dá)到56億元,主要由以上4家公司貢獻(xiàn)(55.95億元),占公司總資產(chǎn)的71.08%、占凈資產(chǎn)的87.19%,商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)如形隨形。

各家并購(gòu)企業(yè)的業(yè)績(jī)承諾期一過(guò),公司即著手排雷。2018年至2021年,公司已累計(jì)對(duì)以上4家公司計(jì)提53.37億元商譽(yù)減值,期末商譽(yù)余額降至2.46億元。

成長(zhǎng)存憂

當(dāng)前,游戲行業(yè)用戶增量的紅利期已經(jīng)過(guò)去,買(mǎi)量這一簡(jiǎn)單粗暴的模式已經(jīng)玩不轉(zhuǎn)了。加之監(jiān)管日趨嚴(yán)厲,行業(yè)馬太效應(yīng)日漸突出,中小游戲企業(yè)的日子普遍不太好過(guò)。具體到A股,腰部及以下游戲企業(yè),成為了業(yè)績(jī)爆雷的重災(zāi)區(qū)。

今年以來(lái),A股有40多家公司退市,其中至少6家為游戲企業(yè)。

2021年,掌趣科技最主要的5款游戲產(chǎn)品,用戶數(shù)量、活躍用戶數(shù)、付費(fèi)用戶數(shù)以及充值流水等主要指標(biāo),普遍呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。

其中,對(duì)公司收入貢獻(xiàn)最大的《游戲1》,用戶數(shù)量從Q1的405.6萬(wàn)降至Q4的331.7萬(wàn);付費(fèi)用戶數(shù)從25.37萬(wàn)降至11.69萬(wàn);充值流水在Q2達(dá)到2.53億,Q4即降至1.18億。

《游戲3》是公司在去年第二季度上線的新產(chǎn)品,Q2用戶數(shù)快速?zèng)_高至222.92萬(wàn)、充值流水高達(dá)3.80億元,不過(guò),衰退也來(lái)得極快。到Q4,用戶數(shù)已僅有不到8萬(wàn)人,充值流水跌至5900余萬(wàn)元。按照這一趨勢(shì)下去,該產(chǎn)品已可以宣告失敗。

子公司天馬時(shí)空營(yíng)收總額大幅下滑,利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。該公司重點(diǎn)研發(fā)的一款產(chǎn)品,從2019年2月立項(xiàng),到2021年末累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用8000萬(wàn)元。該產(chǎn)品是一款MMORPG類游戲,原計(jì)劃于2021年8月在大陸上線,但測(cè)試數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期,已取消大陸地區(qū)第三方獨(dú)代發(fā)行,同時(shí)取消海外上線計(jì)劃。MMORPG游戲原本普遍具有高投入高轉(zhuǎn)化的特點(diǎn),但在掌趣科技身上,變成了高投入高不確定。

玩蟹科技同樣在2021年出現(xiàn)虧損。公司過(guò)去的卡牌類游戲,已逐漸進(jìn)入生命末期,收入持續(xù)縮減。公司投入重金,首次探索SLG游戲,這類產(chǎn)品養(yǎng)成周期長(zhǎng)、成長(zhǎng)過(guò)程慢,且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,成長(zhǎng)存憂。

面對(duì)內(nèi)外的巨大壓力,掌趣科技表示,已著手調(diào)整組織架構(gòu),整合團(tuán)隊(duì)、優(yōu)化成本;在游戲產(chǎn)品研發(fā)和發(fā)行上,將精簡(jiǎn)產(chǎn)品類型,聚焦突破在研SLG游戲產(chǎn)品,并大力拓展海外市場(chǎng),提升海外市場(chǎng)占有率。

掌趣科技曾在海外游戲市場(chǎng)具有一定優(yōu)勢(shì)。2020年,公司境外收入以10.06億元,首次超過(guò)國(guó)內(nèi)(7.83億元)。不過(guò),2021年,境外收入即大幅下降至7.15億元。

今年一季度,掌趣科技的經(jīng)營(yíng)情況仍沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象,營(yíng)收和業(yè)績(jī)雙雙大幅下降。

受業(yè)績(jī)巨虧及市場(chǎng)預(yù)期的影響,掌趣科技股價(jià)已從2020年8月10元左右的高點(diǎn),跌至目前在3元左右徘徊,市值蒸發(fā)200億元。

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