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每日快播:【W(wǎng)解讀】防范經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn) 基金解讀美聯(lián)儲(chǔ)最激進(jìn)加息以及對(duì)A股影響
發(fā)布時(shí)間:2022-06-17 05:45:50 文章來源:金融界


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來源:金融界

作者:W解讀

【重大事件解讀】美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)月議息會(huì)議宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn),這是自1994年以來最激進(jìn)加息。就在聯(lián)儲(chǔ)公布決議之后,昨天夜盤的美股確實(shí)波動(dòng)較大,但尾盤又迅速拉升。最終三大股指全線收漲,尤其是對(duì)流動(dòng)性敏感程度最高的納斯達(dá)克指數(shù)反而漲幅最高,這也表明市場(chǎng)認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息能夠有效應(yīng)對(duì)通脹。

另一方面,美債收益率卻集體下跌。2年期美債收益率跌23.8個(gè)基點(diǎn),10年期收益率跌18.9個(gè)基點(diǎn),說明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期還是偏弱的。

為什么股債兩個(gè)市場(chǎng)反映出了兩種截然不同的預(yù)判?泰達(dá)宏利基金認(rèn)為,美債收益率反應(yīng)出的美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力是存在的,但是否會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”仍有待商議。而美股尾盤拉升所反應(yīng)出的對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“加息效果”的肯定,實(shí)際上更應(yīng)該解釋為“認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)階段的高強(qiáng)度加息會(huì)適當(dāng)舒緩后面的加息預(yù)期”,即“短期高強(qiáng)度加息能夠有效抑制通脹,一旦觀察期內(nèi)通脹預(yù)期回落,后面的加息力度會(huì)明顯緩和下來”——這與此次議息會(huì)議上鮑威爾的表態(tài)有幾分相似,鮑威爾曾在昨天的會(huì)議上提到“預(yù)計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的舉措不會(huì)成為常態(tài)”。目前市場(chǎng)依舊相信下一次只有50BP的幅度。事實(shí)上,鮑威爾也提出,如果此時(shí)不采用激進(jìn)的加息行為,任由放縱大宗價(jià)格價(jià)格高位的話,商品價(jià)格波動(dòng)才有可能真正成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的原因

因此,權(quán)衡各個(gè)線索來看,即便當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)采用了超預(yù)期的加息策略,但下一次加息50BP的可能性依舊不小。聯(lián)儲(chǔ)加息固然會(huì)損傷美國(guó)經(jīng)濟(jì),但加息出手越早、態(tài)度越堅(jiān)決,經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)就越小。往后看,考慮到美聯(lián)儲(chǔ)“加加停!钡牧(xí)慣,一旦未來某個(gè)觀察期期內(nèi)美國(guó)的通脹開始下行,聯(lián)儲(chǔ)很有可能弱化接下來的加息行為。這也是昨日美股拉升的主要原因。

聯(lián)儲(chǔ)決議對(duì)A股有何影響?

其實(shí)早在本周前半程,聯(lián)儲(chǔ)議息的預(yù)期就曾使10Y美債觸碰過3.5%的高位,也一度引發(fā)了美股回撤。而A股的短期邏輯不在外圍市場(chǎng),中美經(jīng)濟(jì)節(jié)奏的不同步為貨幣政策的獨(dú)立性創(chuàng)造了條件。今天大盤的“停歇”與昨夜聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果“無關(guān)”,當(dāng)前A股仍是延續(xù)5月下旬以來的賽道選擇行情。經(jīng)歷了前面的科技股反彈、非銀急拉,現(xiàn)在再次進(jìn)入到“冷靜期”。料想距離將來的“反轉(zhuǎn)走勢(shì)”已經(jīng)不遠(yuǎn),市場(chǎng)需要短暫的時(shí)間“消化浮籌”。下一步,資金很可能會(huì)選擇新的賽道進(jìn)行集中,靜待反轉(zhuǎn)信號(hào)。

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