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誰動搖了賽道股的信仰?
發(fā)布時間:2022-04-15 14:55:50 文章來源:財聯(lián)社

財聯(lián)社(北京,記者 陳俊嶺)訊,A股存量資金的博弈到了什么程度?答案是:機構(gòu)預(yù)判了你預(yù)判的預(yù)判——這句話不僅適用于“困境反轉(zhuǎn)”的房地產(chǎn)股,也同樣適用于增速難續(xù)神話的賽道股。

“按照3月份的滲透率來說已經(jīng)快30%了,這是一個比較高的位置,電動化走到中后段,這是一個大概率的事情。所以,我們對電動化的配置相應(yīng)降低了很多!苯,北京一家百億私募老總透露稱。

為此,他們不得不做出了兩個艱難的“改變”——一是將整個組合的確定性提高上去,比如賽道股,如果確定性不高的話,會做一些調(diào)整。二是降低組合的估值,配置一些估值偏低的,甚至一些資源股。

從矢志不渝的新能源車“多頭”,到痛下決心降低配置的“空頭”,再到棄暗投明重新審視并擁抱“低估值”,對于機構(gòu)投資人而言,這是一個艱難的“轉(zhuǎn)身”,也需要一種“放下執(zhí)念”的勇氣。

一家百億私募的“艱難轉(zhuǎn)身”

在此前接受財聯(lián)社記者專訪時,這位早年“公奔私”的百億私募老總提到2022年看好的方向時,曾直言不諱地稱看好以新能源車為代表的賽道股,而“滲透率”則是他反復(fù)提到的一個詞。

在這位百億私募老總看來,對于成長性行業(yè)來說,滲透率10%—40%的階段是一個高速成長階段。過了40%之后,它的增速會放緩,估值會回到一個普通股票的估值里。

半年多前,滲透率還在百分之十幾,到了今年3月份一下子就快30%了——這已經(jīng)是一個“比較高”的位置了,電動化走到“中后段”,他判斷這是一個大概率的事情,并將電動化的配置相應(yīng)降低了很多。

他還透露,今年1月份,他們迅速開了內(nèi)部會議,美聯(lián)儲加息周期剛開始的話,就不能忽視它未來加息次數(shù)超預(yù)期的風(fēng)險,因此將投資組合將標(biāo)的估值往下調(diào),因為分母端的壓力主要壓估值。

為此,這家百億私募對組合進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整——組合還是保持中高倉位,因為在市場處于偏底部的位置,把倉位減了很低是不對的。當(dāng)然,他們會在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行微調(diào),或者進(jìn)行調(diào)整。

在組合的配置上,同時做了“相對均衡”。他們過去的投資組合是“偏成長”,在今年這種市場環(huán)境下,如果成長股占大部分倉位的話,可能會波動更大。

“所以在1月份的時候?qū)M合進(jìn)行了相應(yīng)的均衡,包括穩(wěn)增長標(biāo)的、困境反轉(zhuǎn)標(biāo)的、低估值資產(chǎn),以及上游資源股,也都做了一些配置主要是為了應(yīng)對這種不可預(yù)知的變量的挑戰(zhàn)!鄙鲜霭賰|私募老總稱。

承受左側(cè)煎熬,還是“放下執(zhí)念”?

欲戴其冠,必承其重。在上一輪轟轟烈烈的新能源賽道行情中,對其投資充滿執(zhí)念的并不止上述百億私募老總,也包括很多公募基金里許多耳熟能詳?shù)拿餍腔鸾?jīng)理。

“看到市場行情波動較大,總的趨勢是在震蕩走低,產(chǎn)品回撤也較多,給投資者帶來的心理壓力也較大,對此也感同身受……”4月13日盤后,一家銀行系基金的投資總監(jiān)在某股票社區(qū)發(fā)文稱。

過去很長一段時間,這位投資總監(jiān)一直被視為“新能源賽道”的最佳代言人,在為數(shù)不多的采訪中,他曾透露自己的座駕是一輛國產(chǎn)的新能源汽車,無論開車上班,還是近郊出行都“體驗良好”。

不過,2022年初新能源賽道的這波“殺估值”,也讓這位投資總監(jiān)的基金凈值回撤較多!靶履茉窜嚢鍓K回調(diào)后對應(yīng) PE 2022年30倍左右、2023 年20倍出頭已有較強的安全邊際和上行空間!彼Q。

從基本面上看,新能源車板塊已經(jīng)企穩(wěn),1月國內(nèi)重點新造車、自主品牌均取得銷量開門紅,再超預(yù)期;美國同樣延續(xù)強勢,奠定2022年繼續(xù)高增長的勢頭;歐洲同比也實現(xiàn)30%的增長。

在他看來,2022年新能源車需求的焦點是產(chǎn)業(yè)鏈漲價后,需求是否受到影響,3-4 月的銷量及訂單是目前市場關(guān)注的焦點。因此,他對今年新能源車的銷量延續(xù)強勢抱有信心。

對于在場內(nèi)的投資者,這位投資總監(jiān)稱“不必過于焦慮”,而場外的投資者可把握階段行情的機會,具體波動性較大的基金產(chǎn)品,建議采取定投的策略,“抓大放小”賺取趨勢的錢。

比如,新能源板塊最近回調(diào)較大,但在碳中和背景下,風(fēng)光電能的搭建依舊處于景氣階段,電動車從補貼驅(qū)動向消費驅(qū)動,都是可關(guān)注的領(lǐng)域!拔覀兗茸鰰r間的朋友,也做時代的朋友。”他稱。

基民質(zhì)問:別人先跑你為何不能?

昔日有多火爆,眼下就有多慘烈。

曾讓投資人視為信仰、并帶來“交易擁擠”的新能源、光伏、鋰電等賽道股,盡管行業(yè)的未來依如星辰大海,預(yù)披露利潤增速依舊亮眼,但這些都無法改變其股價一路向下的頹勢。

即便得“降準(zhǔn)”利好的信心提振,仍無法挽救新能源車“總龍頭”、創(chuàng)業(yè)板最大權(quán)重——寧德時代跌跌不休的態(tài)勢。截止4月15日,寧德時代年內(nèi)跌幅已超過26%,也將創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成功拖下了水。

2021年年報的數(shù)據(jù)顯示,寧德時代仍被2470家機構(gòu)持有,這一數(shù)字也超過了2021年中報、2020年年報和2019年報的數(shù)字,后者分別是2014家、1562家和816家。

以創(chuàng)業(yè)板50ETF為例,寧德時代首次納入其重倉股是在2018年三季度,持股323.06萬股,持倉占比僅為3.13%,到了2021年四季度,持股331.1萬股,幾乎與三年前持平,最新的持倉占比已達(dá)23.82%。

不止是被動跟蹤指數(shù)的基金經(jīng)理,即便是主動配置的基金經(jīng)理,如果想在競爭激烈的排名戰(zhàn)和規(guī)模戰(zhàn)中,跟上節(jié)拍不掉隊,誰都不能漠視這只上市不到四年股價一度漲超27倍的“超級大牛股”。

不過,在美聯(lián)儲加息預(yù)期、俄烏局勢沖突、國內(nèi)疫情反復(fù)等不確定下的2022年,市場的審美傾向也開始從過去的成長賽道股,轉(zhuǎn)向受益于“穩(wěn)增長”政策的低估值藍(lán)籌股。

一邊是以煤炭、房地產(chǎn)等為代表的低估值的持續(xù)高漲,一邊是以新能源車、光伏等為代表的持續(xù)殺跌,面對基金凈值的持續(xù)下跌,即便基金經(jīng)理仍能做到“心有篤定”,但基金民卻早已不再淡定了。

“清盤算了吧!”、“今天為啥還負(fù)”、“在換倉嗎?大盤漲這么多,咋還跌?”4月14日晚上,在某只重倉新能源車的基金吧里,很快就被這些基民的留言淹沒了。

甚至有位投資人,還質(zhì)問基金經(jīng)理為何不減倉?——“難道你就不能隨波逐流早盤減點倉?難道你就愿意做持有鋰電基金的最庸者?前天晚上就有利空新能源的消息出現(xiàn),他們都能先跑你為何不能?”

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